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行为金融与投资心理学(原书第6版)约翰 R. 诺夫辛格(John R. Nofsinger)

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人类的任何行为都有社会和个人的心理背景,金融活动也不例外。在国内,提到金融,一般指的是宏观金融,如货币、银行、国际金融等;在欧美,往往指的是公司金融、个人的金融行为等。而对于大脑和神经的研究与心理学以及微观金融的结合,形成了一个崭新而趣味横生的交叉学科领域——行为金融学。这是一个快速发展并越来越引起关注的领域,对于投资而言,我们看到的市场表现背后,操盘的都是一个个有血有肉、有情感的人,他们可能是你,是我,是他,既有个人投资者,也有专业的投资经理。即便是后者,虽然受到机构制度的限制,那些实际决策者仍然是个人。正是一个个独立的个人参与者的投资判断和操作,汇成了市场的交响乐。每个参与者都有份,既重要又并非不可或缺,而人与人之间、人与媒体或媒介之间、人与市场之间,都存在着错综复杂的动态的相互影响。

作为经济活动的微观金融行为,必然离不开人的心理活动,而大家都承认,世上人心最难测。从实践意义上看,如果你了解投资者的心理共性特征,就有可能预测他在特定市场条件下的行为表现。在此基础上,你也应该知道自身会碰到的心理陷阱有哪些,从而有意识地加以避免和防范。本书告诉读者,这些可以预期的投资者心理特征是怎样的,有哪些研究成果支持了这些结论。

这本书并不厚,但是全面地介绍了投资心理方面的最新研究成果,是行为金融领域的权威著作。本书第5版也是由我翻译的,第6版中增加了生理学和神经科学的最新研究成果,作为译者我很高兴向大家隆重推荐本书。本书的作者是著名行为金融学家约翰·诺夫辛格教授,他每隔两三年就会修订再版。诺夫辛格教授不是简单地列举投资者的心理偏差,而是从这些心理偏差对投资决策的影响角度进行分门别类的深入分析,具体解剖各种投资心理,特别是股市参与者的投资心理。

阅读这本书,深入了解投资者的心理偏好,目的是知己知彼,战胜自我,跑赢市场。作为行为金融学的研究者和专业投资银行从业人士,我认可基于基本面分析的价值投资,也同意技术分析派在特定条件下是有效的,但我认为,若想在瞬息万变的二级市场上站稳脚跟,重要的是了解不是投资对象的基本面变化在驱动市场,而是市场参与者的心理和由此导致的行为,形成了波谲云诡的市场表现。指数曲线、股价平均线、K线、MACD等技术分析对象,是资金运动的轨迹,本质上是聚合了许许多多投资者心理活动的外在表象。当然,影响人的心理和情绪的外在因素很多,这方面的研究还在不断深化,但这个方向是正确的。找到影响投资者心理的主要因素,判断其中哪些是在当前市场最显著的因素,就能基本了解市场的变化趋势。同时,明白人性的弱点所在,努力避免自己犯同样的错误,这是跑赢市场的必要条件。

投资市场上每天都在进行博弈对决,胜利者是那些比别人做得更好的人。在别人不懂得自身的弱点而犯错时,如果你知道这一点,并且能克服,做正确的事,就能战胜大多数人,从而跑赢市场。达到这个境界是不容易的,但是至少你应该朝着这个方向去努力。

对于想了解投资心理学的读者来说,如果能够通过本书掌握投资心理,当然是一件很值得做的事情,不过,知识只是显性的,技能才是隐性的,并不容易习得。如果你留意观察和思考,对行为金融有一定了解的话,这本书提纲挈领,能够更好地帮你总结和提升投资能力。

知人者智,胜己者强,希望广大读者朋友能够开卷有益,也希望投资市场的搏击者都能从中有所收获。

——摘自本书《译者序》


作者:约翰 R. 诺夫辛格(John R. Nofsinger)

约翰 R. 诺夫辛格 美国阿拉斯加安卡拉奇大学金融学 William H. Seward 讲席教授,行为金融领域的世界级专家。他经常在投资管理行业、高校和大型学术性会议上担任演讲嘉宾。他的观点经常见诸《华尔街日报》《金融时报》《财富》《商业周刊》《聪明钱》《基金杂志》《华盛顿邮报》《奈特利商业报告》等财经媒体。

他是6部交易类书籍、教材和学术著作的作者(或合作者),这些书已被译成7种文字出版。诺夫辛格教授是一位声誉卓著的学者,他在本领域的权威学术期刊(如《金融学杂志》《商业杂志》)以及实务类期刊(如《金融分析师杂志》《财富管理杂志》)上发表了30多篇论文。他也为私营企业、纽约证券交易所、CFA协会和政策智库提供过研究服务。他的学术研究活动曾多次获奖。

译者:郑磊

南开大学经济学博士,行为金融专家,资本市场资深从业人士,曾出版《与羊群博弈:A股投资者的行为分析》《港股行为金融投资策略》等专著,并译介了英、法、日、德文版投资心理学、行为经济学、金融学等著作。

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